非凡策略中信建投期货：5月26日农产品早报

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　　玉米：中性

　　1．市场关注：近期玉米期货的压制仍更多处于新麦陈麦价格持续下调的同步压制，尽管品质预期在5月中旬以来华北降水偏多的情况下偏弱，芽麦现象有所加重，饲用企业已经完成为小麦替代的必要腾库，即玉米库存持续走低下，整体采购执行仍以前期合同为主，物理库存的低位不构成实质性的安全预警。

　　2．观点总结：短期不存在短暂磨底后迎来大幅回调的可能，但下方空间不断压缩，或考虑中期多头轻仓布局。

　　豆粕：中性偏空

　　1.WTI原油显著回调后，CBOT大豆电子盘开盘补跌。受美国假期影响，USDA作物进展报告推迟公布。World Ag Weather预报显示，未来一周美国平原中北部与中西部上游地区降水偏少；东南部阿肯色州与密西西比州周度降水预计达到35-65毫米，有望缓解土壤干旱，产区整体尚未形成天气风险升水。

　　2．国内豆粕市场呈现“油厂豆粕库存偏低，但大豆库存处于历史高位”的结构，叠加油厂开机率维持高位，豆粕供应预期相对宽松并压制基差表现。连盘豆粕短期整体跟随美盘运行，单边预计维持宽幅震荡。近期长江中下游区域出现暴雨洪涝风险，引发市场对淡水养殖需求的担忧，导致菜粕出现显著回调，并一定程度拖累豆粕走势。

　　观点总结：区间交易思路，预计09合约日内运行区间2900-3000元/吨。

　　鸡蛋：中性偏空

　　主产区现货价格回落，河北馆陶现货报价4.20元/斤，较上一日-0.06元/斤。现货价格出现调整，近月合约基差修复逻辑兑现，基差回落至150-200点以内需警惕多头衰竭，昨日盘面出现快速下跌。远月合约受后续补栏增量影响，9月后秋季新增开产兑现确定性逐步上升，思路上转变为逢高沽空。4月份淘汰量出现明显放量，导致5月份形成供给阶段性改善格局。但从5月份前三周的淘汰量看，淘汰节奏出现明显放缓，养殖端在现货高价的背景下出现了非常明显的延淘惜售情绪。

　　观点总结：基差修复兑现，现货调整近月或面临压力，远月关注逢高布局空单，博弈产能释放压力。

　　生猪：中性偏空

　　生猪现货价格震荡。昨日主产区现货均价9.68元/kg，较上一日+0.03元/kg。从部分重点数据看，当前6.5kg仔猪市场销售均价为267元/头，较上周上调10元/头，仔猪价格继续窄幅上调，反映养殖端补栏意愿的修复。基差方面，2607合约较河南现货升水程度约1000点左右，在距离交割月前2月时间窗口逐步展开期现回归。从以往合约回归情况看，进入交割月前相对现货贴水一般会维持在500-1000点区间附近，反映未来1个月基差存在约1500点左右的修复空间，关注现货上行或盘面近月下跌修复基差的动能。

　　观点总结：近月延续区间交易为主，远月中长期可依托低位区间逢低布局多头。

　　风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（魏鑫期货交易咨询从业信息： Z0014814；刘昊/期货交易咨询从业信息：Z0021277；邓昊然期货交易咨询从业信息：Z0023357）

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